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金融市場情緒何時回穩?投資人擔憂“全球經濟衰退正在發生”

2020年03月19日  07:00   21世紀經濟報道   辛繼召  

“盡管全球央行已經采取了貨幣寬松政策,但顯然還遠遠不夠市場預期。只有貨幣和財政寬松進一步加碼、以及新冠疫情緩解跡象出現,才有可能助推新一輪股市的好轉。”

3月18日,一則關于全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)“爆倉”的消息在網上傳開,反映出新冠肺炎疫情影響下,金融市場極度的恐慌心理。

多位投資人士認為該傳聞并不可信。一位前國際投行首席經濟學家表示,對沖基金很難有“爆倉”一說,其贖回一般需要3-6個月,不像銀行理財可以T+1。“橋水18日公布了業績表現,其中一些主要基金跌20%左右,但是否碰到投資人贖回屬于沒有公開的信息。”

在國際金融市場劇烈震蕩的背景下,達里奧的橋水基金、巴菲特等知名投資人也不免陷入巨虧。

“全球經濟衰退正在發生”

投資人擔憂經濟衰退風險,來自于新冠病毒、石油價格戰的傳導。

3月18日,匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌對21世紀經濟報道記者表示,全球供應鏈被打亂,需求萎縮,以及國際油價的震蕩,對信貸和金融市場產生一定溢出效應。多種原因疊加造成了股市的大幅波動。

油價大跌源于三方面原因:新冠肺炎疫情迅速傳播抑制全球需求;歐佩克國家與俄羅斯在減產方向上未能達成一致;沙特直接反擊,宣布將大幅下調官方石油售價并提高產量。

新冠肺炎疫情在全球范圍內迅速傳播,部分國家采取禁止人群聚集和流動的措施,對經濟活動的開展形成壓制。全球經濟預期不同范圍內下調,不確定性高漲,對市場情緒和風險預期形成較大打擊。

因此,部分投資者和分析人士對未來經濟增長預期較為悲觀。

“全球經濟衰退正在發生。”3月18日,標普全球首席經濟學家龔華德發布報告稱,早期數據表明,經濟受到疫情沖擊的程度遠超預期。歐洲和美國正在沿著相似的路徑發展,二季度經濟活動將大幅放緩,直至今年較晚時候才能有所恢復。

規模超2500億美元的資管公司古根海姆的全球首席投資官Scott Minerd日前發表研報表示,全球衰退已是不可避免。歐洲經濟“可能正處于相當嚴重的衰退”,而美國也將很快陷入衰退。不過好消息是,美聯儲并非像市場預期的那樣早已彈盡糧絕,美聯儲還有許多工具可用,只不過尚未付諸實施。

對于美國的情況,3月16日,招商銀行首席經濟學家丁安華對記者表示,美債收益率、中國國債收益率都到了歷史新低,說明金融市場已經為衰退預期定價(price in)。預計我國一季度GDP負增長至-3.7%,美國經濟二季度降至零附近,2020年全球經濟增長可能會再次陷入技術性衰退。

屈宏斌認為,以歐元區為例,疫情的迅速傳播對各國產生了廣泛影響,意大利首當其沖,各國政府開始一定的封鎖和隔離措施。經此一役,歐元區經濟增長短期內將難以避免進入衰退。盡管每個國家受影響的程度和采取的措施不盡相同,匯豐銀行的歐洲經濟學家判斷歐元區GDP在2020年上半年將進入負增速,其中二季度將成為最低點,但隨著疫情得以控制、寬松政策作用得以顯現,相信下半年經濟增速會轉正。

不過,匯豐銀行的各國經濟學家認為,新冠肺炎疫情對全球經濟產生的負面影響毋庸置疑,但整體來說,疫情的影響是暫時的,得到控制后,相信經濟會步入正軌。

“盡管全球央行已經采取了貨幣寬松政策,但顯然還遠遠不夠市場預期。只有貨幣和財政寬松進一步加碼、以及新冠疫情緩解跡象出現,才有可能助推新一輪股市的好轉。”屈宏斌說。

一天不“吃藥”就會暴跌?

“原油繼續暴跌,垃圾債違約的概率又上升了。感覺這個市場只要一天不‘吃藥’,就會暴跌。”一位香港投研人士吐槽。

金融市場劇震使得各國不僅加大降息力度,甚至重啟在金融危機時期才使用的一些手段。

3月17日,美聯儲發表聲明稱,為應對新冠肺炎疫情,將建立商業票據融資機制,以支持美國家庭和企業。美國財政部外匯穩定基金將為該機制提供100億美元的信用保護。美聯儲上一次使用該工具是2008年由該國次貸危機引發的金融危機時期。

特朗普政府提出1.2萬億美元的經濟刺激方案之后,美國國債收益率在周二應聲上行。該刺激方案旨在緩解新冠肺炎疫情對經濟的沖擊。該方案包括直接發放現金或減稅,其中針對家庭的部分規模高達5000億美元,針對小企業的部分規模為3000億美元,而至多1000億美元的部分則將面向航空業和旅游業。

3月18日,渣打銀行(中國)有限公司中國財富管理部首席投資策略師王昕杰認為,美國政府推出刺激方案,以及歐洲各國領導人討論刺激措施,顯示出全球政策制定者抗擊疫情影響的努力,核心在于財政政策。

由于貨幣政策已經運用到極限,政府的任何努力——向家庭發放現金,允許延遲歸還商貸、付息和歸還房貸,幫助工人和企業在未來數月渡過難關,直至疫情緩解,有望令經濟避免嚴重衰退/失業率飆升,有效控制潛在的衰退程度和失業率升幅。

屈宏斌對21世紀經濟報道記者表示,美聯儲及其他國家地區央行近期的寬松政策主要基于本國疫情和經濟情況的具體演變,但由于經濟全球化以及疫情較強的傳播性,各國的政策一定程度的聯動性會更有效。

以美國為例,一方面,疫情影響不斷加深,政府為控制疫情傳播的進一步擴大,采取了一系列減少人群聚集的措施,對經濟活動的開展和企業現金流的維持不可避免地產生一定抑制。另一方面,油價跳水對頁巖油公司的經濟活動造成負面沖擊,企業債券利差擴大,也抑制了公司進一步的借貸和投資行為。為盡量減少由此對金融和經濟產生的壓力,美聯儲選擇了降息,目前基準利率已經下降到0-0.25%水平。

再如英國方面,匯豐銀行的英國經濟學家預計3月26日會繼續降息15個基點,并輔以新一輪的量化寬松,這主要是考慮到新冠肺炎疫情擴大對經濟可能產生的影響。

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